中金发布研报称，维持汇丰控股（00005）“跑赢行业”评级，目标价102.3港元。该行预计，汇丰控股的调整后收入在2025年将同比下降0.4%，并在2026年同比增长2.3%；调整后税前利润在2025年将同比下降2.9%，并在2026年同比增长2.3%。此外，中金预计该公司的调整后有形股本回报率（RoTE）在2025年和2026年将分别达到16.1%和16%，达到公司指引中双位数（14%至16%）的上限。因此，其RoTE预测相较当前市场预测可能会向上修正。
中金认为汇丰的RoTE可能进一步上升，主要驱动因素包括：1）亚洲市场的高增长潜力，特别是财富管理业务；2）汇丰对其具有竞争优势的核心业务持续投资；3）汇丰致力于简化组织结构并保持成本纪律；4）通过股份回购作为资本分配的重要方式。
中金基本维持汇丰2025年盈利预测不变，但将2026年盈利预测上调3.9%至244.7亿美元，因为该行预计汇丰长期收入将保持韧性。汇丰目前以2025年预计市账率1.1倍和2026年预测市账率1倍交投，其股东回报（股息+股份回购）分别达到12%和11%，显示出具有吸引力的估值。中金认为，汇丰估值相较国际同业的折让收窄，以及市场对其股本回报率（ROE）共识的上调，可能推动重新评价。
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